黑色系小周期分化(图)

　　铁矿石下跌趋势仍未明显改变，近1个月的走势仍在底部宽幅震荡，未能走出一波像样的反弹。7月3日夜盘至7月6日午盘，18个交易小时中，铁矿石累计下跌幅度达5.56%，是铁矿石从6月末弱势反弹以来最明显的一次下跌。

　　同属黑色系的其他品种走势分化，焦炭急速反弹，自6月中旬触底之后，累计反弹幅度已达26%。相比焦炭强势反弹，铁矿石的走势令市场参与者摸不着方向。

　　库存数据显示，截至6月30日，全国35个主要城市螺纹钢、线材、热轧卷板、中厚板和冷轧卷板五大钢材品种的社会库存总计951.2万吨，周环比减少21.87万吨。其中，螺纹钢社会库存为387.75万吨，周环比仅略减2.15万吨。6月以来，钢材总库存继续下滑，但降幅逐渐收窄，而螺纹钢库存则明显企稳，6月23日当周甚至一度出现小幅回升。随着社会库存进一步企稳甚至回升，对螺纹钢行情的支撑作用将会减弱。

　　“库存企稳，对期现货价格产生利空影响。至少短期内螺纹钢的期现货价格很难大幅上涨。”一德期货研究员高勇表示。

　　与此同时，据中国钢铁工业协会统计，截至2017年6月中旬，中钢协会员企业钢材库存量为1329.75万吨，比上一旬增加57.41万吨，增幅4.51%，为自4月中旬以来的首次回升。随着淡季效应持续发酵，下游需求环比回落，而吨钢利润维持高位导致钢厂缺乏主动减产动力，即便未来钢厂高炉检修抑制短期产量，预计库存压力仍将逐渐积累，并最终向价格端传导。

　　随着内生动力的缓慢释放，国内经济企稳迹象愈发明显。制造业扩张速度的企稳回升为经济企稳提供了有力的佐证。2017年6月国内制造业PMI指数同比增长51.7%，增速环比5月高0.5个百分点，呈现企稳回升的态势。从分项指标来看，6月生产指数和新订单指数分别为54.4%和53.1%，环比5月高1和0.8个百分点，生产指数呈现持续走高的态势，同时新订单指数在连续3个月持平后开始抬升，表明国内制造业生产得到进一步改善。另外，产成品库存指数走低的同时原料库存指数走高，表明当前企业产成品消化趋于良好，且为满足企业生产正积极主动增加原料库存。

　　由于房地产调控持续发酵，直接影响下游基建对螺纹钢的需求量，房地产调控持续发酵、基建投资增速持续下滑令螺纹钢需求继续承压。2017年1—5月房地产开发投资同比增长8.8%，增速环比前4个月低0.5个百分点，为2016年11月以来首次环比回落，表明调控措施对房地产市场的冲击正逐步显现。同时，基础设施建设投资也不尽如人意。2017年1—5月基础设施建设投资同比增长16.66%，增速较去年同期低3.09个百分点，较今年前4个月低1.55个百分点。由于房地产调控短期内难以放松，甚至有加码的可能，而基础设施建设投资并无亮点，后期终端需求难言乐观。

　　商品市场中，黑色系的走势最受市场关注。对于下半年行情，多家机构研判黑色系的行情依旧可以看多。尤其是煤炭涨价预期渐浓背景下，焦炭、煤炭期现货市场多头仍占据上风。

　　在业内人士看来，近期以钢铁、煤炭、农林等为代表的周期题材先后启动，不断给市场带来惊喜。在基本面支撑下，下半年黑色系商品行情依旧看好。股票市场相关行业个股出现股期联动，八一钢铁上周出现飙涨行情，涨幅超过28%。

　　相关的商品板块也呈现强势上涨格局。根据文华财经统计显示，工业品期货指数6月份结束了4连阴走势，环比上涨7.69％。其中，煤炭板块指数涨幅高达17.59％，螺纹钢指数涨幅为8.10％。

　　在业内看来，黑色系商品和相关概念股的逆袭与基本面密切相关。其中，去产能是今年以来黑色系板块的永恒主题。6月30日是我国要求彻底取缔“地条钢”的“大限”。

　　卓创资讯分析师于明静表示，“地条钢”企业关停，钢铁行业去产能实际效果更加明显，对改善行业供需关系、提升业内企业盈利能力有积极影响。

　　这一部分产能缺口对今年钢价也形成了有力支撑，市场对钢材行业的预期持续上升，金融资本流向期货市场和贸易商的热情增加，下半年钢价不乏阶段性上涨机会。

　　除了钢厂调价，煤炭企业也蓄势待发。从业内获悉，近日，山东、河北、山西、内蒙古的多数焦化厂正在酝酿第二波涨价，部分地区焦煤亦有上涨迹象。