时间:2023-03-12 来源：原创/投稿/转载作者：管理员点击:
创新技术投资框架梳理：(1)新技术能否引领新产业景气度上行or持续高涨将决定其能否驱动板块行情，或开创全新领域(0-1型），或降低生产成本/提升生产效率（1-N型）；(2)新技术迭代决定新老龙头公司相对表现；(3)驱动渗透率变化的根本原因是性价比的提升。当下值得关注的新技术投资机会：
【宏观赵伟】通胀是否会再起波澜：2月CPI同比涨幅回落1.1个百分点至1%，低于市场预期的1.8%。往年春节在1月的年份、次月CPI食品、CPI非食品环比分别回落幅度的均值为2.1和0.5个百分点；2023年2月CPI食品环比回落4.8个百分点、非食品环比回落幅度与往年相差无几。细拆食品端，猪肉和鲜菜价格分别下降11.4%和4.4%、占CPI总降幅的一半以上；非食品中，旅游等服务分项拖累明显、或缘于年初基数较高等。
【固收樊信江】再定价的天津城投：理财赎回潮后大部分地区利差逐渐修复收窄，对比之下，天津区域利差逆势走扩且跳升比例全国较高。天津政府层面对维护和重塑信用环境态度坚定，2023 年天津与金融机构的合作重心由企银合作上升到政银合作。津城建获国有行、股份行等表内资金和理财资金大力支持，目前非银撤出天津区域，国有大行及股份行理财持仓占比显着提升。今年资本金补充后，将进一步加大当地银行扩表空间。
【化工陈屹】持续关注宝丰能源，公司披露22年实现营收/归母净利分别为284.30/63.03亿元，分别同增22.02%/-10.86%。四季度行业成本压力相对较大，公司的成本相对优势依然显现。疫情逐步缓解，烯烃焦炭盈利有望修复。在建项目稳步推进，新产能投产有望进一步强化竞争优势。
策略艾熊峰/电新姚遥/通信罗露/传媒陆意/化工陈屹/汽车陈传红/机械满在朋/计算机孟灿/电子樊志远/医疗袁维
核心观点：当下聚焦九大细分领域新技术机会：1）AI新技术：算力、数据需求高增；2）光通信技术：高速率光模块加速迭代，光芯片国产化在即；3）MR新品周期：关注光学&显示技术创新；4）VR新技术：摄像机逐渐向全自主研发阶段迈进；5）机器人新技术展望：向智能化发展，“机器人+”时代到来；6）新应用技术驱动新材料：氢能源材料、POE材料、碳纤维材料等。7）光伏新技术：平价时代效率为王，N型电池加速渗透；8）动力电池新技术：涂覆材料发展新方向，芳纶替代传统陶瓷膜；9）抗体偶联技术：新靶点、新载药与新链接。
风险提示：经济下行超预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅风险、技术发展和渗透率进度不及预期。
核心观点：3月9日，统计局公布2月物价数据：CPI同比上涨1%，预期涨1.8%，前值涨2.1%；PPI同比下降1.4%，预期降1.3%，前值降0.8%。
我们认为CPI通胀上半年无虞，下半年不排除超预期的可能、潜在扰动来自服务业供需紧平衡下涨价等。常规跟踪：CPI涨幅回落，食品、非食品均有拖累；PPI超预期回落、主因基数拖累等。
核心观点：一、信用再定价：理财赎回企稳、天津利差逆势走扩。二、供需失衡：津城建债务到期压力大，滚续短债迭加理财赎回。三、大行补位：国有大行及地方银行补位一级发行，债券滚续仍有腾挪空间。四、风险溢价：本轮利差走扩至历史高点、换手率达峰、再定价尾声，风险溢价比较优势突出。五、政银合作：大行理财子支持力度加大，当地银行有望继续扩表。
核心观点：四季度公司焦炭依然保持高负荷生产，烯烃产量环比三季度提升约9%，无论是原料煤还是焦煤价格维持高位，行业成本压力较大，多数焦炭厂处于亏损状态，而各种煤、油、气头烯烃的价差大幅收窄甚至转负，四季度烯烃均价环比下行约2%，而公司借助成本优势依然能够维持盈利空间，四季度整体毛利率约为21.29%，净利率为13.39%，虽然是历史最为承压阶段，但比行业竞争对手表现良好。